当前时代的重要变化:企业从依靠资本积累,演变为向社会募集资本

作者:admin    来源:互联网    发布时间:2020-06-23 06:20    浏览量:

企业要发展,就离不开资本的支持,资本是企业发展的强大动力。 任何时代,企业的开创及发展都需要资本,但当前时代的一个重要变化是,企业从依靠资本的积累,演变为向社会募集资本。无论是创业企业、中型企业,还是大型企业,向社会募集资本进行融资,已经越来越普遍。这是一个伟大的转变。 马克思很早就深刻地洞悉到这一点,他在论述资本对企业乃至经济发展的作用时说:“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度,那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是,集中通过股份公司转瞬间就把这件事完成了。”

企业的融资是通过金融活动实现的。企业融资主要有两大类型:债务融资和股权融资。债务融资通俗来讲就是借钱,承诺定期支付利息并偿还本金。常见的债务融资方式有银行贷款和发行债券。

股权融资是指出让企业的股权,获取股本性质的投资。最常见的股权融资方式就是上市。 著名经济学家熊彼得认为,具有良好功能的金融中介通过辨别并提供资金给那些最有可能成功实施创新产品和生产过程的企业家,从而加速技术创新,促进企业的发展壮大。 中国企业的融资难题,意味着我们的金融体系还远远没达到熊彼得所说的程度。

从银行体系来讲,现在主要是四大国有银行和股份制银行占据主导地位,而这些大银行因为成本和信息不对称等问题,往往不愿意给中小企业贷款。事实上,从成本角度来看,对这些大银行而言,十亿的贷款和一百万的贷款,成本是一样的。因此,它们更愿意给大企业贷款。 向中小企业贷款,不仅要注重调查企业财务报表等“硬信息”,更要注重掌握企业负责人的从业经验、道德品行,以及企业的用工、用电、纳税情况等“软信息”,而大银行的贷款审批人很难获得这些“软信息”。

至于那些城商行、农商行,本应该成为大银行的补充,扎根于当地,利用自身的成本优势和信息优势,更好地为当地的中小企业提供贷款,切实解决中小企业的贷款难问题,但它们却天天想着怎么往外、往大城市扩张,放弃自己的优势市场与大银行开展全面竞争。一方面,这对它们自身的发展不利;另一方面,这也对解决中小企业贷款难问题起不到应有的积极作用。

上市融资是企业股权融资的一种重要方式,股票市场在经济金融中的地位也越来越突出。但是,在中国上市是一件非常难的事。中国的股票发行上市实行核准制,证监会及其发行审核委员会决定企业能否上市。

近几年,新上市企业平均每年只有350家左右,这显然远远不能满足企业上市融资的需求,也与中国经济的发展程度不相匹配。 其实,国家很早就提出,并且多次重申要建设多层次的资本市场,为各个发展阶段、各种类型的企业,特别是中小企业提供资本市场融资渠道。但是,我们在这方面的努力显然远远不够。 从表面上看,我们有主板、中小板、创业板,最近又在策划推出新三板,似乎多层次资本市场已经建立起来,但其实是徒有其表。

事实上,我国的中小板、创业板并没有为中小企业和创业企业的融资提供有效渠道,因为法律规定的上市条件很低,但实际审批中的上市条件却很高。 另外,由于创业板的市盈率高于中小板,中小板的市盈率又高于主板,很多企业纷纷首选创业板和中小板上市,导致真正的中小企业和创业企业被挤掉,难以上市。这进一步加剧了矛盾冲突。

中国的债券市场是“三国分裂”,证监会、发改委和人民银行(通过银行间市场交易商协会)各管一块。 证监会监管的债券一般叫做公司债券,只能由上市公司才能发行。因此,企业没上市肯定发行不了,上市了,还得满足其他条件才能发行。显然,发行公司债券,比上市难度更大。 发改委监管的债券叫做企业债券。从现实来看,企业债券的发行主体,基本上都是国有企业。

以2010年为例,企业债券发行主体共计157家,其中152家为国有企业。 人民银行监管的债券叫做中期票据、短期融资券,其发行的要求高于公司债券和企业债券。 由上可知,相比银行贷款和上市,发债真的可谓是难上加难的一种方式。

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